「读财报」生猪养殖行业半年报：猪价上涨抬升利润 行业负债水平明显改善
新华财经北京9月12日电 新华财经和面包财经研究员梳理的财报信息显示，按照申万三级行业分类，10家生猪养殖企业2024年上半年合计实现营收1714.46亿元、同比下降4.87%；实现归母净利润16.49亿元，相较于去年同期实现扭亏为盈。
盈利改善很大程度上受猪价上涨影响。据国家统计局监测数据显示，生猪价格连续四个月上涨，6月环比上涨10.4%。
现金流方面，10家生猪养殖企业上半年合计产生经营性净现金流243.46亿元。ST天邦、正邦科技、东瑞股份等企业上半年经营性现金流净额为负。
10家生猪养殖企业上半年末总负债金额合计为3074.92亿元，平均资产负债率约59.05%，同比下降超10个百分点，其中ST天邦、新五丰、新希望资产负债率超过70%，东瑞股份和神农集团资产负债率低于50%。
猪价回升 行业盈利能力改善
2024年一季度，国内生猪价格处于低位运行，行业仍处于亏损状态，二季度以来，行业产能去化带来供需关系改善，生猪价格持续上涨。
据国家统计局监测数据显示，生猪价格连续四个月上涨，6月环比上涨10.4%。随着猪价上涨，二季度生猪价格高于生猪养殖行业平均成本线，企业盈利能力明显改善。
图1：2023-2024年9月全国生猪均价周数据
财报数据显示，A股10家生猪养殖企业2024年上半年合计实现营收1714.46亿元，同比下降4.87%；合计实现归母净利润16.49亿元，同比扭亏为盈。
从单季度业绩来看，10家生猪养殖企业一季度合计亏损53.64亿元，二季度合计盈利70.13亿元。
牧原股份、新希望、温氏股份上半年营收规模居前三，均超过400亿元，3家头部公司合计营收占行业营收比例近九成。
图2：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年营收表现
神农集团、新五丰、东瑞股份上半年营收增速较快，同比增长率分别为46.04%、28.55%、14.29%。正邦科技、新希望上半年营收同比下滑超20%。从单季度业绩来看，神农集团、罗牛山、东瑞股份二季度营收增速位居前三，表现相对较好。
新希望、新五丰、正邦科技、东瑞股份、巨星农牧上半年归母净利润为负，但相对去年同期均大幅减亏。
另外5家生猪养殖企业温氏股份、ST天邦、牧原股份、罗牛山、神农集团2024年上半年已实现扭亏为盈，行业整体盈利情况有较大改善。
图3：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年归母净利润表现
牧原股份上半年共实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%；归母净利润8.29亿元，同比扭亏为盈。报告期内，公司共销售生猪3238.8万头，同比增长7%。
温氏股份主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售。报告期内，公司销售肉猪1437.42 万头，同比增长21.96%，毛猪销售均价15.32元／公斤，同比上升5.09%，这两个因素促使公司实现肉猪销售收入268.45亿元，同比增长29.41%。
国家统计局数据显示，2024年上半年，全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1%；2024年6月底，全国生猪存栏41533万头，较上年末减少1889万头，下降4.4%。其中，能繁母猪存栏4038万头，较上年末减少104万头，下降2.5%。
ST天邦、正邦科技等上半年经营现金净流出
现金流方面，10家生猪养殖企业2024年上半年合计产生经营性净现金流243.46亿元。
图4：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年经营现金流表现
牧原股份、温氏股份、新希望等上半年净利润现金含量居前。罗牛山、东瑞股份、正邦科技、ST天邦上半年经营活动产生的现金流量净额为负。
中报显示，天邦食品围绕粤港澳大湾区、长三角、环渤海城市群布局养殖业务。公司 2024 年上半年共销售商品猪 301.83 万头，同比小幅下降 1.47%。公司上半年经营活动产生的现金流量净额约为-16.74亿元。
正邦科技上半年经营活动产生的现金流量净额约为-5.4亿元，上年同期为-2.57亿元。公司表示经营活动产生的现金流量净额变动原因主要系本期公司较上年同期销售回款下降所致。
平均资产负债率下降10个百分点
随着生猪价格的回升，各大上市猪企高负债率的情况得到一定改善。
图5：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年负债情况
财报数据显示，2024年上半年末，10家生猪养殖企业总负债金额合计为3074.92亿元，去年同期为3455.85亿元。从资产负债率数据来看，2024年上半年末10家生猪养殖企业平均资产负债率约59.05%，去年同期约为69.14%，同比下降超10个百分点。
从具体企业来看，ST天邦、新五丰、新希望上半年末资产负债率超过70%，东瑞股份和神农集团资产负债率低于50%。
正邦科技的总负债从345.92亿元降至92.89亿元，债务情况改善明显。资料显示，报告期内双胞胎集团“出手”，与另外16家投资者一起，为正邦科技带来总计43.4亿元重整资金。正邦科技的控股股东变更为双胞胎农业，实际控制人已变更为鲍洪星，以及其配偶华涛和女儿鲍华悦。
